Научно-теоретические исследования финансового рынка Украины

Экономика » Формирование инвестиционного портфеля и анализ его доходности » Научно-теоретические исследования финансового рынка Украины

Страница 2

Мировая практика свидетельствует: качество любого финансового товара тем выше, чем лучше он обеспечен результатами эффективного функционирования эмитента. Общепринятая схема привлечения денежных средств юридических и физических лиц следующая: накопление - инвестирование в ценные бумаги производственных, финансовых, муниципальных и государственных органов. Она успешно функционирует лишь при реальном воспроизводстве, т.е. когда рынок ценных бумаг полноценно исполняет одну из своих важных функций — перераспределение капиталов, что обеспечивает непрерывное переливание средств между подразделениями производства; временно свободные средства постоянно ищут места наивыгоднейшего применения. Вместе с этим в самих подразделениях выделяются лидеры, предлагающие самый перспективный и качественный товар - ценные бумаги. Таким образом, между подразделениями воспроизводства поддерживается определенное динамичное соотношение, которое много в чем отображает инвестиционные преимущества разных субъектов экономической жизни. В Украине, к сожалению, данная схема чересчур искажена. Вместе с уменьшением масштабов производства, которое длится с конца 80-х годов, неудержимо растет инфляция, существенно обесценившая сбережения. Кроме того, спад производства практически не поддавался управлению с точки зрения его инвестиционной поддержки. При таких условиях украинский рынок ценных бумаг во многом формировался как потребительско-распределительный. Такой же была философия приватизации и акционирования, такой она остается и поныне. Инвестиционные возможности рынка сразу же были ограничены. Ваучеризация означала не реализацию ранее накопленных средств, а перераспределение уже созданного богатства между новыми субъектами. Выпуск приватизационных имущественных сертификатов не дал и не мог дать заметного поступления средств в сферу производства. Наоборот, раздача ваучеров заметно стимулировала сферу потребления. Много владельцев сертификатов, несмотря на официальный запрет их оборота, меняли их на деньги, за которые позже приобретали товары ежедневного спроса.

Таким образом, в результате этого рынок ценных бумаг в Украине стал своеобразным шлюзом, через который деньги из сферы производства транспортируются в сферу потребления и финансового оборота. Безусловно, уничтожение накопленного на протяжении десятилетий богатства выступает в роли амортизатора безостановочного снижения производственной активности и его социально опасных последствий - массового банкротства предприятий и безработицы. Но приоритет сферы потребления и финансового оборота над сферой производства, который подкрепляется рынком ценных бумаг, не может быть и не будет бесконечным. Потребление как форма автономного существования рано или поздно себя исчерпает. На основании изложенного можно сделать вывод, что стратегия дальнейшего развития рынка корпоративных ценных бумаг должна быть серьезно скорректирована в направлении органичной привязки целей воспроизводства и структурной перестройки экономики с продуманным развитием фондового оборота. Ценные бумаги всех эмитентов - государства, акционерных обществ - должны обеспечивать прилив денежных средств в необходимые точки роста именно производственного сектора. С этой целью необходимо определить ряд приоритетных отраслей, производственных предприятий, которые и станут точками роста. Это: строительство, автомобилестроение, современные оборонные технологии, как военного, так и мирного назначения. Следующим шагом в этом направлении должно стать освобождение (частичное или полное) доходов от инвестиций, в частности в ценные бумаги производственных предприятий от налогообложения. Кроме того, режим льготного налогообложения и содействия притоку иностранных инвестиций целесообразно установить и для самих предприятий, ставших точками роста. Это еще один важный момент удержания стабильности и неизменности, установленных льгот на протяжении определенного срока (например, 3-5 лет). В результате указанных мер на рынке ценных бумаг появятся гарантированные государством финансовые инструменты достаточно высокого качества.

В современных условиях чрезвычайно важное значение для становления и развития фондового рынка Украины приобретает деятельность финансовых посредников, которые на фондовом рынке Украины представлены доверительными товариществами, инвестиционными фондами и компаниями, а также коммерческими банками. Законодательством предусмотрено лицензирование деятельности финансовых посредников, которое на сегодняшний день осуществляется Министерством финансов и Фондом государственного имущества Украины.

Страницы: 1 2 3 4

Еще о комерческих банках:

Навигация

Copyright © 2024 - All Rights Reserved - www.supremebank.ru