Секьюритизация ипотечных жилищных кредитов как инструмент развития ипотеки

Экономика » Коммерческие банки на рынке ипотечного жилищного кредитования » Секьюритизация ипотечных жилищных кредитов как инструмент развития ипотеки

Страница 1

Термин «секьюритизация» используется для обозначения трех отличных друг от друга явлений:

а) тенденции расширения оформления заемных отношений с помощью ценных бумаг (векселей, облигаций, привилегированных акций);

б) использования ценных бумаг для «представительства» того или иного актива (товара – коносамент, складское свидетельство);

в) привлечения денежных средств на фондовом рынке посредством эмиссии ценных бумаг, исполнение по которым осуществляется за счет поступлений от определенных финансовых активов.

Понятие «секьюритизация» возникло в начале 1970-х гг., однако общепринятого определения пока не существует. Определения секьюритизации в нормативных актах и в литературе встречаются самые разные, однако среди них можно выделить две группы: одни основаны на описании секьюритизации в качестве некоторого процесса, а вторые основаны на указании экономической сущности секьюритизации.

К первой группе, в частности, относится определение Закона Сингапура о секьюритизации: «Секьюритизация в своей основной форме – это процесс, в котором активы или права на них продаются или иным образом передаются в пользу SPV (special purpose vehicle), которая привлекает денежные средства за счет выпуска ценных бумаг, обеспеченных в первую очередь этим активом». Аналогичное определение дается в американских Правилах о ценных бумагах (ABS Rules), которые содержат следующую формулировку: «Секьюритизация является финансовой техникой, в которой финансовые активы, в большинстве случаев менее ликвидные, собираются вместе и конвертируются в инструменты, которые могут быть предложены и проданы на рынке ценных бумаг».

Помимо определения секьюритизации активов через процесс, часто можно встретить определения секьюритизации через указание на ее сущность, которая состоит в «переупаковывании» (конвертации, переодевании, трансформации и пр.) определенных активов в ценные бумаги фондового рынка, такие как облигации и сертификаты участия. Ключевое слово здесь хотя и является образным («переупаковывать»), но емко отражает сущность секьюритизации, при которой одни финансовые активы начинают представляться через ценные бумаги фондового рынка, в силу сферы своего применения обладающие высокой степенью ликвидности (они заменимы в рамках выпуска, торгуются на бирже и передаются посредством записей по счету).

Говоря о секьюритизации в более узком ее понимании, можно констатировать, что секьюритизация ипотечных активов стала к настоящему времени неотъемлемой частью российского рынка ипотечного жилищного кредитования.

Одну из лидирующих позиций в этом сегменте занимает ОАО Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК). Так, например, если стоимость выпуска корпоративных облигаций АИЖК составляла в середине 2007 года порядка 7.5% годовых, то в 2008 году соответствующий показатель должен составить уже 9.5%. Аналогично, выпуск ипотечных ценных бумаг обойдется в 10% при том, что средняя доходность к погашению уже состоявшегося выпуска ипотечных ценных бумаг Агентства в мае 2007 года составила 7.12% годовых, а выпуски ипотечных ценных бумаг иных эмитентов, осуществленные в 2006–2007 годах, были осуществлены с доходностью 7–8.5% годовых.

Необходимо отметить, что

в 2005 г. появились структуры, конкурирующие с АИЖК на рынке рефинансирования и предлагающие первичным кредиторам выкуп их ипотечных портфелей с целью накопления пула для дальнейшей секьюритизации. Таким образом, происходит формирование вторичного рынка ипотечных кредитов, на котором будут продаваться портфели ценных бумаг с различными характеристиками, а главное с различными уровнями доходности и риска. Сегодня на этом рынке на ряду с АИЖК работают АКБ «Совфинтрейд», ВТБ, Русская ипотечная акцептная компания (RumaC), АТТ «Ипотека», КИТ «Финанс». Куплю-продажу портфелей ипотечных кредитов часто осуществляют банки-оригинаторы для целей структуирования сделок по рефинансированию.

С мая 2005 г. на российском рынке появился и начал активную деятельность АКБ «Совфинтрейд» (ЗАО). Этот банк является дочерним банком КБ «Газпромбанк» и входит в финансовую группу компаний ОАО «Газпром». Банк был перепрофилирован в узкоспециализированный, занимающийся исключительно ипотекой. Основные направления его деятельности:

– скупка пулов ипотечных кредитов напрямую у банков – первичных кредитов и других участников ипотечного рынка;

– создание собственной сети региональных операторов в виде ЗАО, которые выдают ипотечные кредиты у первичных кредиторов с дальнейшим сопровождением этих займов и кредитов;

– организация секьюритизации ипотечных кредитов с целью выпуска ипотечных бумаг как на российском так и на зарубежном рынке ценных бумаг.

К настоящему времени на российском рынке окончательно закрепились три модели секьюритизации, имеющие различную правовую основу: трансграничная секьюритизация, локальный выпуск ипотечных ценных бумаг, использование закрытых паевых инвестиционных фондов.

Страницы: 1 2 3

Еще о комерческих банках:

Реализация контракта «аутрайт»
Контракт аутрайт - это соглашение между двумя сторонами об обмене двумя разными валютами по курсу, согласованному сегодня, с поставкой в определенную будущую дату. Форвардные сделки «аутрайт» обычно заключаются между банками и корпоративными клиентами. До даты поставки денежные средства в обмене не ...

Альтернативные режимы валютного курса
Можно сказать, что сложившийся в последние два года режим плавающего курса рубля, в известной степени регулируемого интервенциями Центрального банка, в основном соответствует как экономической ситуации, так и общей линии "либерально-рыночной" экономической политики. Тем не менее полезно ...

Договор ДМС
Порядок заключения и ведения страхового договора ДМС имеет общие и особенные черты по сравнению с другими договорами страхования. Как и любой страховой договор, он начинается с предоставления страхователем заявления на страхование. Заявление может быть составлено на самого страхователя, на членов е ...

Секьюритизация ипотечных жилищных кредитов как инструмент развития ипотеки

Навигация